黄金的大行情是否已经结束？

黄金的大行情是否已经结束？最近黄金大涨，一度触及2000美金关口，后续还会有上涨行情吗？:时隔9年，3000多天，国际金价再次创下新高，黄金已经领先股市进入“牛

时隔9年，3000多天，国际金价再次创下新高，黄金已经领先股市进入“牛市”，金价一度触及2000美元/盎司，突破了2011年1921美元/盎司的历史高点。

7月是神奇的月份，月初A股快速拉升，让不少投资人嗅到了“牛市”的气息，快速跑步入场，没想到，拉升一波之后A股再次陷入盘整，萎靡不振。反倒是相对低调的黄金，开启了“加速模式”，金价创下新高。

根据统计，今年以来国际金价累计上涨接近30%，相比之下，沪深300指数的涨幅才刚刚超过10%，很多投资人都有“上错车”的落差感。

国际金价表现为何如此强劲？

• 第一，黄金是重要的资产避险工具。老话说，乱世黄金，一旦出现危机，人们的思维惯性会买入黄金避险。今年，新冠疫情是全球性的危机，并且，在疫情的影响下，全球经济受到重大冲击，消化这些经济问题，还需要大量的时间。

如此背景下，众多投资人买入黄金以应对危机。数据显示，截止今年6月，全球黄金ETF已连续7个月出现净流入，今年上半年全球黄金ETF总流入达到734吨，创下历史纪录。

• 第二，全球央行放水，投资人有资产保值需求。受到新冠疫情的冲击，各国为了提振经济，防止国家大衰退，纷纷祭出“宽松货币政策”，全球央行都在大放水，其中，美联储更是史无前例的施行了无限量化宽松政策，将基准利率降至零。

宽松的货币政策，意味着纸币相对于黄金的持续贬值，在资产缩水的威慑之下，大众肯定要谋求资产保值，黄金成为最好的“备选项”。

超发货币是各国应对经济危机的普遍做法，1929年至今，美元纸币增长330倍，相比之下，美国经济实际增长仅16倍，而黄金存量只增长6.7倍，从这个角度，黄金市不错的投资品。

• 第三，短期资金的助推。目前，市场上有三路资本共同推高金价，一是散户，二是对冲基金与资管产品，三是借机抬高价格出货的黄金贸易商。

黄金市场短期赚钱效应凸显，吸引了大量资本的进入，这些资本就是为了短期收益而来，嗜血且凶猛。与此同时，这些资金的进入进一步推高了金价。

最近一周，散户资金最是迅猛，大量散户冲着美元下跌、中美关系恶化、美国疫情扩散等原因，冲入市场，买涨黄金套利，黄金市场掀起逼空大戏。

目前，黄金价格已经走出“惊人曲线”，但是更加牵动投资人心神的问题是：黄金的大行情已经结束了吗？现在还能买黄金吗？

• 第一，短期黄金有回调风险。

一方面，大量获利资金已经开始退出黄金市场。面对狂涨的黄金，不少对冲基金和资管类产品开始趋于谨慎，不少3-4月份抄底买入黄金的投资者，已经开始获利退出。从历史数据看，金价创新高后，快速回落的现象并不少见，应该心怀警惕。

另一方面，目前的黄金市场，单方面连续拉升，市场中不存在多空博弈，相反，完全是多空控场的格局。如此行情下，恰恰说明我们离金价短期见顶越来越近了。

除此之外，本次金价创新高是在短期内完成的，拉升速度惊人，如果金价开启“调整”，金价有可能会在极短的时间，快速下跌。

总的来看，前期黄金价格的快速拉升，导致市场风险快速累积，黄金价格有回调风险，短期内投资黄金，风险不小。

• 第二，长期黄金有投资价值。

黄金价格有回调风险，这并不代表黄金不再有投资价值，相反，只有完成了这轮回调，黄金市场才能更稳健的发展。

1968年，国际金价曾经出现一轮暴涨，然而，上涨趋势截止到1974年，那年，金价突然暴跌近4成，大众普遍预估，黄金牛市已经结束。

然而，没过多久金价再次开启上涨行情。1968年到1980年，金价总共上涨20余倍，远远高于其他资产。

从目前的情况来看，全球经济调整周期还会持续一段时间，相应的宽松的货币政策同样持续，经济复原周期之下，黄金仍是较好的资产类型；另一方面，中美之间经济之争仍会持续，中美博弈之下，黄金的避险属性会进一步凸显。

综上，短期内参与黄金炒作，风险不小，长期来看，黄金仍有避险价值与投资价值。

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周二（7月28日）现货黄金突破1980美元续刷纪录高位，但随后短线跳水50美元，回吐日内全部涨幅，主要是由于投资者获利了结的影响。尽管金价出现回调，但基本面来看仍有许多利好因素在支撑着黄金市场，再加上逢低买盘的需求，未来将进一步上涨。

我认为贵金属将至少维持三至五年高位行情，这和把原油干到负数一样，世界经济的修复将会是一波三折，地缘冲突加剧，美元大放水必然要挼世界的羊毛。乱世出黄金就是这个道理，黄金白银ETF一直是加仓状态，昨天芝商所黄金增持8.47吨，白银增持231.74吨。

短期风险加剧，昨天上期所发布了警示公告，中银原油宝前车之鉴，资本总是利润最大化，避免被多空收割，投资需要信仰。

黄金白银将维持较长时间高位，至于多高，不妄下结论，但我认为主升浪才刚刚开启，好戏才开锣，但高位防巨震，昨天贵金属跳水队就给我们上了风险第一课，请警醒，这会是种常态。